今年二季度，中國經濟為30年來最低的增長。圖為上海黃浦江邊的浦東陸家嘴金融貿易區。（Hector Retamal / AFP）

1929年美國經濟危機，當時的美國是世界第一大國，危機很快地擴散到歐洲和全球，引發了全世界經濟的大蕭條。近百年後，中國雖然只是全球第二大經濟體，但由於全球化，中國成了世界工廠，一旦中國出現經濟危機，全世界受到的衝擊將大於百年前的大蕭條。

文•齊先予

今年二季度，中國經濟是30年來最低的增長，官方公布的GDP增速有6.2%，而且百姓感受到的更像只有2.6%。

儘管世界銀行數據顯示，2023年在201個國家中，中國的經濟增長率排第18名。然而由於中國經濟基數低，即使較高的增長率，但實際生活狀況還不如全球很多國家，中國的人均收入在全球是倒數幾十名。

據專家介紹，十年前美國大概是全球150個國家的最大貿易伙伴，中國只是50個國家的最大貿易，2022年這個數字顛倒過來了。如果中國經濟疲軟，那將對150個國家帶來影響，特別是越南等東南亞國家、埃塞俄比亞等非洲國家，甚至對歐洲，都會產生負面影響。

中共決策錯誤 自釀苦果

很多專家認為，雖然貿易戰對中國經濟起到了一些負面作用，但並不是中國經濟放緩的主要原因，更多的是中共自己的決策錯誤。

2008年金融危機之後，中國政府推出4萬億計畫，大規模放鬆信貸。中歐國際工商學院經濟學與金融學教授許小年表示，中國經濟的結構性問題是市場飽和與產能過剩，4萬億投下去，又投入到基礎設施建設，增添了新的過剩產能，供需失衡進一步加劇，「這是十足的飲鴆止渴」。

學者表示中國經濟的結構性問題是產能過剩，中共將4萬億投入基礎設施建設，供需失衡加劇，是十足的飲鴆止渴。圖為2017年6月28日，杭州一片空地上排列著大量廢棄的共享單車。（STR / AFP）

知名經濟學家吳敬璉也表示，這一舉措不但沒有降低槓桿，相反進一步槓桿化，一旦有風吹草動，局部的資金鏈斷裂會傳導到金融市場的其他部分，引發系統性危機。

路透社引述分析師認為，中國在內部控制新增債務增長，導致基礎設施支出放緩，民營企業更難獲得貸款；加強環境執法使民企成本上升；房價增速放緩，銷售萎縮。政府的這些做法都給經濟下行增添壓力。

中國正在爆發系統性危機，這並非危言聳聽。幾輪刺激下，投資和信貸大多給了國有企業而非民營企業，民營企業只好尋求利率更高的影子銀行，這種「擠出效應」進一步加大了系統性的金融風險。

正是對系統性金融風險的恐懼，使當前中國不得不承受「去產能、去庫存、去槓桿」帶來的痛感。然而痛感還未消失，中國又要開始應對人口老齡化和貿易戰等新問題。

經濟停滯 百姓最不滿

在經濟學家看來，如果中國經濟停滯，最直接的後果是民眾的不滿。

香港中文大學前校長、經濟學家劉遵義表示，現在的中國人還把1978年的經濟當做基準線，那麼幾乎所有人的生活都變好了，沒有人想回去。但再過幾年，事情會變化，大家的基準線可能是2000年，或者2010年。那肯定會有人感覺被拋下，會不滿。

1978年改革時，沒有輸家，改革是全體獲益，阻力小；但現在要改革很難，因為不同利益集團的人有不同訴求。以香港類比，雖然都知道降低香港房價非常重要，但是這麼做肯定會傷害一些人的利益，甚至一些中產階級的利益。

中國經濟還能挺多久？

諾貝爾經濟學獎獲得者保羅．克魯格曼在今年初撰文提醒稱，包括他在內的很多經濟學家，都預計中國將面臨一場經濟危機，因為中國經濟投資占比過多，消費則太少，嚴重失衡。然而，政府一次又一次加大基建投入，放開信貸，以此度過危機。

也就是說，中共會採取其他國家無法採取、違背基本商業準則、踐踏國家信譽的辦法，比如大量印鈔票，用虛假的國家信譽來欺騙世人，所謂的GDP增長，很多都是紙面編造的數據。

中共利用國營企業在全球體量排名第一的虛名，不斷印鈔票，把中國股市衝上去，從而引誘全球投資者，利用華爾街大鱷們的貪心，再回來給中共投資。

克魯格曼說，「但現在到了算總帳的時候了嗎？考慮到中國此前的適應能力，很難把話說死」，也許中共還能靠欺騙再混幾年。

全球經濟遭中共拖累

從7月分開始，西方媒體的報導方向悄然發生轉變，之前都在說中國經濟正在復甦，但到了8月下旬，媒體開始轉向。

《華爾街日報》說中國經濟的模式已經破裂，中國經濟正在衰退，而且中國經濟會持續經歷一個漫長的暗淡期等。總而言之，中國40年的經濟繁榮已經結束了。

德國一向看好中國，但現在《柏林日報》也說中國經濟的強勁繁榮時代已經一去不復返了；《金融時報》說，全球投資人已經對中國的經濟復甦失去了信心，僅7月分，國際投資人退股票賣債券的，撤出了370億美元。

1929年，由於華爾街股市崩潰，引發美國經濟危機，當時的美國是世界第一大國，危機很快地擴散到歐洲和全球，引發了全世界經濟的大蕭條。

近百年後，中國雖然只是全球第二大經濟體，但由於全球化，中國成了世界工廠，為各國提供產品，一旦中國出現經濟危機，全世界受到的衝擊，會大於百年前的大蕭條。

到了8月底，中國的經濟危機越來越嚴重，壞消息不斷出籠，恆大在美國申請破產保護、中融信託可能爆雷、人民幣匯率跌到7.3的關鍵關口的新低位、出口創紀錄的大幅降低、外資投入減少了90%，再加上地方政府財政問題越來越嚴重，各種糟糕的數據不斷出台，已經引起了全球各國的高度緊張。

韓美成立工作組盯中國

目前中國房地產巨頭的債務危機，正在醞釀一場金融海嘯，令世界擔憂。比如，恆大欠了2.4萬億人民幣的債，碧桂園欠債是1.3萬億，兩個加起來差不多要4萬億。2008年金融海嘯時，中國為了挽救危機，在全中國投入的就是4萬億。

恆大、碧桂園和遠洋集團等中國龍頭企業的債務違約，引起國際關注中國的經濟狀況。圖為2023年8月15日，碧桂園的一處開發項目。（Pedro Pardo / AFP）

如今兩家房地產公司欠債就是4萬億，這麼龐大的債務足以引發金融海嘯。而海嘯之所以沒有爆發，是因為中共以政府身分的強制管制。

比如恆大欠的2.4萬億，很大一部分是銀行貸款，在正常社會，恆大早就破產了，但在中國還沒有，因為中國的法院不受理，所以恆大要在美國申請破產保護，它怕有人在美國告它。

一旦恆大宣布破產，銀行的貸款在清算還債的排位中是最後一位，銀行就會破產。中共現在就壓著不讓追債，就這麼拖著，其實最後的結果和發生經濟危機是一樣的，就是資產貶值、財富縮水。

面對恆大、碧桂園和遠洋集團等中國龍頭企業的債務違約，8月20日，韓國成立了「中國經濟情況組」，在財政部引領下，聯同韓國央行和金融委員會等多個部門，密切關注中國經濟變化，以及對韓國市場的衝擊。

台灣政治大學國際關係研究中心研究員宋國誠表示，中國經濟的內爆，已成為重量級的國際問題，影響國際社會穩定。他形容韓方的做法如發射照明彈，提醒各國盡快做危機管理。

同時，中國放任像恆大等債務違約不救不管的態度，會使中國的國際形像再惡化，進一步失去國際支持：國際社會都把中國當作是一個棄兒，敬而遠之，最好跟你不要有任何態度的瓜葛。不僅是習近平的信用破產，未來會有更多的國家告別中國、遠離中國，不要被颱風掃到。

經濟學學者司令表示，韓國政府成立工作組有標誌性意義，提早為中國爆雷引發的金融海嘯，築起防波堤避險，也喚醒因中國近期出台有利外資和房地產政策的海外投資者，從妄想獲利的夢中驚醒。

美國早就成立了專門機構，來緊盯中國經濟崩潰的過程和狀況。不管中國經濟將以何種方式來不斷演變，大方向都是走向衰敗和危機，已經從懸崖上往下掉了，只是具體下墜的表現還有待觀察。◇